上周市场继续调整，指数连续四天大幅下挫，周五小幅反弹，险守2900，主要风格指数均出现深度下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        造成指数近期下跌有如下几方面原因：一是通胀上升特别是流通成本上升造成部分农产品滞销，部分农户退出经营生产。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）关于这方面，上周报已经有过讨论。二是人民币升值速度加快。4  月份升值幅度超过1%，目前已经跌破6.5  整数关口，并且有继续加速升值的态势。三是房地产市场调控出现成效，一线城市楼盘价格松动，部分大型房企开始降价促销。四是4  月份PMI  指数环比回落，新订单指数回落较为明显。
        在全球整体流动性宽裕的背景下，央行通过加息的办法来控制通胀收效甚微。因为加息的同时引发大量资本流入，部分对冲了央行的货币紧缩效果。同时，继续加息会加大国有企业和地方政府的财务负担，并进一步加剧中小企业的融资难度。所以未来加息空间有限，每次加息都会遭致巨大的压力。
        人民币快速升值可能成为短期政策的主要选择。目前我国的原油依存度已经超过50%，油价和铁矿石价格的上涨是造成出现贸易逆差的主要原因。通过人民币升值降低输入性通胀水平，从而降低国内企业的成本压力。在国内外流动性局面短期不发生大的逆转的情况下，人民币的快速升值可能成为短期较优的政策选择。
        由于持续的升值会造成热线持续流入，而快速升值可以把资本流入的风险降到最低。通过一次较大幅度的升值，既可以缓解人民币高估的压力，也可以降低进一步升值的预期，同时降低原油等资源品的购入成本。我们判断一次大幅度升值的幅度在3-5%。
        人民币升值影响中国企业的出口竞争力。出口企业将面临一个痛苦的转型过程。一些低端的产品出口受到的冲击更大，服装、玩具等劳动密集型产业首当其冲。