1  季报总结及预测。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司1  季度实现净利润48.7  亿元，同比增长27%，其中净利息收入、营业收入同比分别增长37%、32%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计净利息收入全年仍能保持较快速度增长，成本收入比保持平稳，拨备压力相对较小，预计全年净利润增速27%。
        亮点：1）净息差环比继续上升、利息净收入和净手续费收入增长快。1  季度净息差2.47%，环比上升12  个bp；净利息收入环比12%，在行业中处于较高水平，预计与贷款收益率环比上升较快有关。净手续费收入环比增长93%，同比增长52%，同样增速较快。
        2）资产质量继续向好，未来拨备压力较小。公司1  季度末不良余额环比下降，不良贷款率较上年末下降5bp  至0.70%。1  季度年化风险成本0.33%（10  年全年0.49%），拨贷比2.29%，未来拨备压力较小。
        不足：1)  资本亟需补充。核心资本充足率下降至8.0％，比年初下降0.15个百分点，资本亟需补充。1  季度贷款增速5.9%，未受资本影响；未来业务发展是否受限于资本，需观察。
        2）公允价值1  季度损失3  亿元。利率上升会导致银行交易类投资产生损失，进利润表。光大1  季度末交易类投资余额200  亿，公允价值1  季度损失3  亿，损失相对较大。
        投资建议：光大银行11  年PE、PB  分别为9.7  倍和1.65  倍，考虑增发摊薄，估值在行业处于较高水平。银行基本面平淡，估值偏贵，维持“中性”评级。光大银行实际流通盘市值仅为151  亿元，股价弹性较大。
        风险提示：资本亟需补充。