报告摘要：     
        又遇调整，机会何在？    
        通信行业一季度业绩整体不达预期，信息设备板块月跌幅6.9%，部分个股单月跌幅15%以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    
        对于近期1-2个月，结合安信策略的意见，我们配臵大市值股票，中兴通讯、中国联通、大富科技，开始关注小市值，中市盈率（11年PE<25），业绩高弹性的股票，如盛路通信，华星创业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    
        中国联通3月份是较为积极的一个月    固网：3月宽带大幅净增94.60万，比二月净增数（65.9万）提高了43.6%，  固话流失创2011年的新高，达到33.9万。    
        3G用户：3月净增用户185万，2G用户净增108万，均创历史新高，但我们认为这一趋势需要观察。    
        同比：中国移动3G净增245万户，创造了继2010年2月以来的新高。2G月净增用户为591万，依然维持在高水平上。中国电信手机用户月净增380万，  强于2月的表现（240万）。固话仅流失41万户，宽带净增用户145万户。3G  净增用户比例：移动：联通：电信=41%：31%：27%。      
        重新调整年度用户发展规划，联通的股价多少合理？  
        我们在2月份月报中曾经提到过：3月份是关键的一个月，若能够站到200  万以上，则全年3500万可期；若不能，则后续月份压力非常之大。3月的业绩仍然没有达到200万，因此我们对全年实现3500万用户持不乐观态度。    
        在联通年报的投资者交流会上，联通集团将今年的3G净增用户目标调整到了2500万，我们认为这是一个可以达到的数字，最终的数字有可能在2500-3000万之间。但是我们仍需正视一个问题，即："2500万也好，3000  万也罢，甚至3500万，若2011年联通集团业绩一般，例如EPS在0.12元左右，  那么联通的股价多少是合理的？"      
        趋势提示    联通光纤集采价格的公布；    移动TD手机的份额公布。      
        风险提示    中小板、创业板的系统性风险。