事件：公司公告2011  年一季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    1、一季报概况。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）每股收益0.11  元；货币资金10.6  亿元，预收款项38.2  亿元；短期借款为0，长期借款38.6  亿元。    2、一二级开发联动，双重利好。渔安片区一级开发项目共计出让土地面积1995  亩，均由公司获取进行二级开发，土地款共计19.31  亿元，  综合楼面地价约为535  元/平，周边可比楼盘售价在5000～5500  元/平左右，二级开发盈利空间大；一级开发收益与政府3：7  分成（公司占70%），预计税后收益约为5.9  亿元，相当于每股收益0.65  元。    3、会展城项目销售良好，2012  年进入结算高峰期。会展城项目约300  多万方体量目前销售良好，进度较快，将分别于2012  年、2013  年交房结算兑现收益。    4、契合保障房建设，获取有利资源。公司3  月与贵州省人民政府共同签订协议，公司计划将在"十二五"  期间，在贵州省内完成建设面积约1000  万平方米（约20  万套）、总投资约200  亿元的各类保障性安居工程及其配套设施。公司勇于承建大体量的保障房，表明一种配合政府的姿态，有利于进一步获取政府有利资源。    5、锰矿的估值计算。遵义市红花岗区小金沟锰矿已完成勘察工作量的90%左右，锰矿体资源量和临界品位资源量（矿石含锰10%-15%）估算合计约1863  万吨。我们假设总锰矿体资源量约2070  万吨，若以10%～  15%品位计算，则可开采锰207～310.5  万吨。该矿预计在2011  年中期可以申请获取采矿权。我们对锰矿的初步估值区间为2～2.5  元/股。    6、煤炭估值。公司于08  年已获取赫章野马川和威宁疙瘩营两座煤矿探矿权，两座煤矿合计经济可采储量总共达2  亿吨。根据煤炭估值水平看；  以12～15元/吨市值计算，相当于24～30亿市值，对应于股价为2.60～  3.3元/股。    7、盈利预测与估值。预计2010～2012年地产业务贡献每股收益分别为0.50/1.60/2.20元，对地产业务以2011年13倍市盈率估值，对应股价为20.8元/股；结合锰矿与煤炭估值区间4.6～5.8元/股，给予未来12个月25元目标价，给予"强烈推荐、A"的评级，建议买入。    8、股价催化剂。锰矿采矿权的获取；一级开发项目二级联动的陆续展开；其它资源的获取与整合。