业绩简评
        今年一季度银轮股份实现营业收入  4.16  亿元，同比增长34.17%；实现归属母公司股东净利润3027  万元，同比增长15.51%，对应EPS  为0.30元，基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        经营分析
        工程机械+出口带动公司收入快速增长：公司下游主要为重卡和工程机械市场，传统上一季度是下游行业也是公司的销售淡季。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）今年一季度，尽管国内重卡市场销量增速仅为9%，但在海外市场和工程机械市场需求快速增长的带动下，公司收入仍然保持了约34%的高增长，这也符合我们之前对公司业务“国内不悲观+出口高增长”的基本判断。
        盈利能力略有下滑：由于持续高通胀，金属原材料价格上涨较大，公司一季度盈利能力有所下滑。一季度公司毛利率为25.85%，同比下降1.19  个百分点，比2010  年全年水平则下降1.58  个百分点。一季度公司净利率为7.71%，同比也下滑1.25  个百分点。
        进军压缩机热交换器领域，下游市场多元化取得新进展：4  月26  日，公司公告将携手浙江开山压缩机股份有限公司成立合资公司——浙江开山银轮热换器有限公司，合资公司将生产压缩机用的各类热交换器。开山是国内空气压缩机龙头企业，2010  年销售收入超过16  亿元，公司进入压缩机热交换器领域不仅意味着公司下游市场多元化取得了新进展，抗风险能力将进一步提高；同时，与开山的强强联合也极有可能为公司培育出新的业绩增长点，未来发展值得期待。
        业绩爆发或需  2012  年，但今年业绩仍将有较快增长。公司的SCR  业务、“轿车前端模块”、2010  年收购的无锡博尼格乃至最新投资的开山银轮都将在2012  年起陆续贡献业绩，明年起公司业绩实现爆发式高速增长是大概率事件。而今年公司尽管亮点较少，但业绩实现较快增长仍然可期。一方面，我们认为随着国内固定资产投资的继续高增长以及一些短期负面因素的逐渐弱化，全年重卡销量仍可保持10%左右的较快增长；另一方面，工程机械市场以及出口的高增长也将延续。