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青岛啤酒研究报告:平安证券-青岛啤酒-600600-中高端产品量价齐升带动净利增长40%-110429

股票名称: 青岛啤酒 股票代码: 600600分享时间:2011-05-03 17:01:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 文献
研报出处: 平安证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 推荐 (首次)
研报大小: 275 KB 分享者: zhg****66 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1Q11  净利同比增长40%
        4  月29  日,青岛啤酒公告了2011  年一季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1Q11  实现销售收入52.5  亿元,同比增长27%,归属母公司净利润3.9  亿,同比增长40%,每股收益0.29  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        主品牌是带动营收增长的主要动力。
        1Q11  营收同比增长27%,啤酒销量150  万千升,同比增长22%,均价约3500元/千升,同比上升3.5%。主品牌青岛啤酒实现销量94  万千升,同比增长35%,其他品牌销量增长5.7%。
        中高端产品量价齐升以应对成本压力。
        中高端产品量价齐升,1Q11  毛利率稳定在去年同期水平。进口大麦和国产大麦价格在2010  年下半年均大幅上升,2  月进口大麦价格同比涨幅已达45%。公司从2  月开始陆续提高主产品出厂价格,同时提高中高端产品销量占比。主品牌青岛啤酒销量同比增长36%,高端品种“青岛”纯生、听装、小瓶啤酒实现销量28  万千升,同比增长28%。
        维持“推荐”评级。
        青岛啤酒资金实力支持公司继续开展并购,新建和扩张产能。受此推动,我们预计2011  年公司营收有望增长15%-20%,主品牌与中低档产品同步增长。预计11-13  年EPS  分别为1.35、1.63  和1.96  元,同比分别增20%、21%和20%。
        以4  月28  日32.97  元收盘价计算,动态PE  分别为24、20  和17  倍,维持“推荐”评级。
        

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