业绩简评
        上海机场  2011  年1  季度实现利润3.58  亿，同比增长43.6%，实现每股收益0.19  元，同比增长46%，业绩基本符合我们和市场的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        经营分析
        公司收入增速高于流量增速，显示非航收入同比增长仍强劲：公司一季度实现收入10.49  亿元，同比增长15%，而公司一季度的起降架次和旅客吞吐量同比增长8%左右，而且国内、国际航线增速相当，收入增速明显高于流量增速，显示公司非航收入仍保持快速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        收入增速高于成本增速，公司经营杠杆体现明显：公司营业总成本增速为9.5%，低于收入增速，带动公司毛利率由2010  年同期的24%上升到28%，公司由于成本尤其是折旧成本相对固化，带动公司毛利率的不断提升。
        投资收益受益于油价上涨而实现高增长：公司一季度实现投资收益1.57  亿元，同比增加78%，我们认为投资收益大幅增加的主要原因是一季度油价大幅提升，而油料公司有约3  个月左右的储油期，因此在油价上涨周期中油料公司受益明显。
        展望
        由于产能利用率尚处于  50%-60%，因此公司仍处于建造周期早期，未来几年盈利有望持续成长，但受日本地震的影响，预计国际航线同比增速将低位徘徊，国内航线增速也因为世博会的原因预计增速缓慢，这使公司今年流量增速可能会持续较低。另一方面，预计资产注入有望启动，而这也将成为公司的催化剂。
        盈利调整
        不考虑资产注入和内航外线提价，我们维持公司  2010/2011  年0.77、0.92元EPS  预测。