事件：    公司公布1  季报，2011  年1  季度公司实现营业收入2.99  亿元，同比增长79.39%；实现净利润6164  万元，同比增长33.87%；实现每股收益0.08  元；公司1  季度业绩增长强劲，收入增长超出市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预计2011  年1-6  月净利润同比增长幅度为20%-50%，对应EPS  在0.24-0.30  元之间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    点评：    1、去年4  季度公司业绩受到厂房搬迁的影响，随着公司胶州基地的投产，公司1  季度收入和净利润实现大幅增长，好于历史同期的业绩表现。报告期内公司综合毛利率为37.1%，同比下降了2.91  个百分点，环比10  年4  季度下降了3.27  个百分点，存在一定的季节性因素影响。    2、公司净利润增速远低于营业收入增速，毛利率下滑、增值税退税确认滞后以及费用上升较快都有一定影响。由于新18  号文的推出时点较晚，因此增值税退税未能在1  季度确认，公司1  季度营业外收入减少了近600  万，同比下降40%，但对公司全年业绩影响不大。此外1  季度公司销售费用、管理费用同比分别增长94%和42%，但由于收入大幅增长带来的规模效应，公司1  季度期间费用率较去年同期还下降了2.63  个百分点，预计全年的影响将逐渐减弱。    3、目前公司的产能限制较大，今年胶州装备基地的投产有望提高产品自产率至40%甚至更高，显著改善产能限制并提升产品的毛利率。11  年1  季度公司收入大幅增长，且1  季度以来公司已经陆续公告了近7  亿元的订单，实际订单签订额预计在10  亿元以上，在手订单和产能的扩张将推动公司11  年业绩出现较大幅度的增长。我们仍然看好公司轮胎产业、跨行业、出口三轮驱动的成长模式。    4、维持"短期推荐、长期A"的投资评级。公司11  年销售目标为收入20  亿以上，净利润增长30%以上，我们预计公司11-12  年EPS  为0.79  和1.05  元，维持公司短期推荐、长期A  的投资评级。