事件：    公司昨日公布了一季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年一季度，公司实现营业收入1.59  亿元，同比增长41%，归属上市公司股东净利润1194  万元，同比增长49%，  基本每股收益为0.12  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    点评：    1.业绩表现良好，收入增速同比显著上升。报告期内，公司营业收入同比增长41%，增速明显快于去年同期水平，上升了约20  个百分点，主要由于市场需求旺盛，公司产品销量大幅增长所致。在一季度通信设备板块整体表现低迷的情况下，良好的营业效益也反映了公司作为行业龙头的优势地位，并对今后股价的提振产生积极影响。    2.毛利稳定费用合理，公司净利同步收入快速增长。今年一季度，公司净利润同比增长49%，增幅略低于去年同期，但环比上升了近5  个百分点。净利的同步增长主要是由于公司稳定的毛利率和有效的费用控制。报告期内，公司毛利率为31.62%大抵与去年同期的31.37%持平。
        三费占比也由去年同期的23.16%降至21.68%。预计未来随着规模效应的逐步显现以及薪酬制度的调整到位，公司期间费用率还存在进一步下行的空间。    3.行业持续景气，产业链纵向整合推动公司不断发展。受益于接入网光纤改造的建设需求，今年光通信板块仍将维持较高的景气度。公司作为物理连接保护设备领域龙头，必将充分分享下游运营商宽带投资盛宴。此外，通过与加拿大ENABLENCE  公司合资经营的方式，公司成功进入上游光元器件产品的加工生产，从而使公司顺利实现产业链的有效延伸并进一步增强了成本控制能力。
        未来，面临来自运营商设备集采的压力，公司通过不断的整合资源，合理控制成本，有望维持其较高的毛利率。    4.首次给予公司"短期_推荐，长期_A"的投资评级。我们预计公司今后三年转增股本后的每股收益分别为1.33  元，1.88  元，2.45  元。对应的动态市盈率分别为30  倍，22  倍和17  倍。我们给予公司"短期_推荐，  长期_A"的投资评级。    风险提示：运营商投资可能放缓的风险；市场竞争加剧导致公司毛利下降的风险。