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金种子酒研究报告:天相投顾-金种子酒-600199-产品升级助推业绩高增长,期待新年再发力-110429

股票名称: 金种子酒 股票代码: 600199分享时间:2011-05-03 16:01:37
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 仇彦英
研报出处: 天相投顾 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 324 KB 分享者: dam****oy 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2010年公司实现营业收入13.80亿元,同比增长31.97%;营业利润2亿元,同比增长112.68%;归属母公司净利润1.69亿元,同比增长136.72%;每股收益0.32元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2011  年一季度,公司实现营业收入6.26  亿元,同比增长92.12%;实现营业利润1.60  亿元,同比增长196.86%;实现归属母公司净利润1.20  亿元,同比增长181.79%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)当期实现每股收益0.217  元。
        公司业绩取得高速增长,主要得益于白酒产品结构升级。
        2010年公司酒类业务实现营业收入8.55亿元,同比增长40.82%;当期收入占比达到64.31%,同比提升5.86个百分点。。报告期内,公司核心主推产品柔和系列和恒温窖藏醉三秋系列同比增长约40%,均创历史最好水平。公司还推出高端产品“徽蕴金种子”系列,均为年份酒,分为六年(42°)、十年(46°)和二十年(50°)三个种类,在局部地区推广。
        公司整合并升级了种子酒系列,针对区域市场开发了和泰中华、老窖池醉三秋等产品,市场表现都比较突出。随着产品结构的调整,酒类业务当期毛利率水平达到66.37%,同比提升3.84个百分点。在白酒业务毛利水平和收入占比同时提升的影响下,当期综合毛利率水平达到42.15%,同比提升4.51个百分点。
        非主业收入占比继续降低。公司当期实现生化制药业务收入4.68亿元,同比增长10.59%,收入占比为40.75%,同比降低6.47个百分点。实现房地产业务收入828万元,收入占比仅为0.8%。2010年8月,公司将所持有阜阳房地产开发公司98.16%的股权转让给金种子集团,正式将房地产业务剥离。
        目前,公司只剩下生化制药一项副业,这样的状况与公司集中精力做大做强白酒主业的战略方针相吻合。
        期间费用率为19.25%,同比提升1.62个百分点。当期销售费用达到2亿元,同比增长50.32%,销售费用的增长与加大营销力度以及并采用兑奖促销等营销方式有直接关系;销售费用率为14.53%,同比提升1.77个百分点。管理费用率为4.64%,同比下降0.16个百分点。
        

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