公司发布2011  年一季报：实现营业收入29.48  亿元，同比增长25.1%，实现归属于母公司股东净利润1.77  亿元，同比增长25.6%，每股收益0.34  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        一季度客车行业增速居前。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一季度客车行业销售9.08  万辆，同比增长16.56%，成为商用车中产销增速最大的细分车型。大中型客车行业产品销量同比增长18.5%。其中城市客车和旅游客车车型增长最为明显，同比增长44.55%和38.90%。我们认为2011  年大中型客车行业产品需求增长的驱动因素在于：1)  客车市场受国家优惠政策退出影响较小，2010  年我国客车市场没有透支消费情况，因此后期持续性好；2)大城市治理拥堵，限制私人购买轿车的消费，鼓励发展公共交通，对公交车的产品需求增速将显著快于往年；3)全球经济逐步走出金融危机影响，国外的客车市场恢复，带动我国客车出口的复苏。客车增长稳定，2011年客车行业将继续保持平稳较快的增长势头，公司作为行业龙头将受益。
        客车行业龙头，产品结构优化。一季度公司共销售客车8078  辆，同比增长15.2%；其中大客车销量为3896  辆，同比增长26  %。受产能限制，公司提高售价较高的大客生产比例，大客销售比重达到48.2%，较去年全年的42.7%上升了5.5  个百分点，实现营业收入增速显著高于销量增速。
        毛利率微降。由于原材料以及人工成本都有较大幅度的提升，公司一季度毛利率为17.16%，低于去年同期的17.38%，公司产品机构优化有利于避免毛利率下滑，维持盈利增长稳定。
        产能扩张巩固领先优势。产能瓶颈一直以来制约公司的增长，目前公司设计产能3  万台，2010  年克服产能压力销售4.1  万辆客车。公司规划的2  万辆新产能预计2012  年达产，届时将大大缓解产能压力。
        维持“短期_推荐，长期_A”的投资评级。预计2011-13  年公司EPS分别为2.04、2.49、3.03  元，对应11-13  年的动态市盈率为11、9、8倍。鉴于公司是客车行业龙头，业绩增长明确。给予公司“短期_推荐，长期_A”的投资评级。
        风险提示：出口复苏低于预期；原材料价格上涨超预期；产能释放慢于预期。