一季度实现每股收益0.53  元，同比增长17.3%，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司一季度实现营业收入474  亿元，营业利润159  亿元，归属母公司净利润105  亿元，同比增长17.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩增长主要来自煤炭业务贡献。
        商品煤销量大幅增长36%，现货销量增速远高于长约合同，占比进一步提升。
        一季度公司生产原煤  7040  万吨，同比增长930  万吨（+15.2%），外购煤炭2300  万吨，同比增加1540  万吨，商品煤销量9340  万吨，同比增长2470  万吨（+36%）。
        商品煤内销中，售价较高的现货销量同比增加  82.6%，到4400  万吨，占总销量比例为47%，同比提升12  个百分点；长约合同销量同比增加15%到4680  万吨，占总销量比为为50%，同比下降9  个百分点。
        综合煤价增长4.8%，外购煤成本上涨拖累盈利能力。一季度综合售价为417元/吨，同比提高19.1  元/吨（+4.8%），其中，售价相对较高的现货价格上涨4.3%，出口价格大幅上涨38.7%。营业成本大幅上涨近60%，主要是煤炭销量增加以及外购煤成本上涨所致。
        煤炭产能进入释放期。新建煤矿产能释放，部分煤矿技改、扩建的陆续完成，预计11  年、12  年，现有煤矿产量分别为2.46  亿吨和2.64  亿吨，同比增长9.2%、7.5%；注入煤矿预计11  年增加产能1600  万吨。
        盈利预测及投资评级：我们预计11  年~13  年，公司每股收益分别为2.1  元、2.51  元和2.55  元，分别同比增长12%、19%和2%。11  年~12  年，煤炭产能释放及价格走高，支撑业绩提升。按照11  年18  倍PE  估值，给予目标价36.2  元，维持强烈推荐的投资评级。