事件：
        黄山旅游4  月29  日公布了2011  年年报，显示公司在2010  年度实现业务收入144,498.66  万元，同比增长28.11%；其中地产业务首次实现9581.98  万元；归属于上市公司股东的净利润23,099.32  万元，同比增长44.52%；每股收益较2010  年同期增长44.12%，增至为0.49  元/每股；扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润为0.51  元/每股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011  年一季度公司实现营业收入1.76  亿元，较去年同期增长34.19%；净亏损113.50  万元，每股收益-0.002  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        借力世博会，主业稳发展借助“世博”旅游商机，公司在2010  年度新设芜湖、上海、武汉、温州等地区旅行社分社，增强营销外联能力。2010年，公司累计接待入山游客251.83  万人，同比增长6.88%，实现门票收入5.09  亿元，毛利2.14  亿元，同比净增29.04%；公司索道业务为毛利水平相对较高的版块，年内保持76.4%的水平，2010  年度累计运送游客  420  万人次，同比增长13.82%，客运索道版块收入同比增加16.8%，其中，玉屏索道公司和太平索道公司分别实现净利润7,176.35万元、1,681.5  万元，占净利润总额的38.35%。
        商品房开发增厚收入，但利润贡献较小公司  2010  年首度实现商品房销售收入9,581.98  万元，但报告期内该板块毛利水平较低，毛利率仅为19.04%；截止2010  年末，公司商品房预售实现1.38  亿元的预收账款，同比增幅高达18.48%，预计将增厚2011  年每股净利润0.05  元。
        期间费用挤压盈利由此收入衍生的房地产销售相关收入房产税、土地使用税增长仅300  万元，加之职工薪酬增长超过1.96  亿元，增幅上升至29.96%，导致管理费用同比增长18.78%，仅管理费率就高达13.12%。
        另一方面，由于公司年内短期借款增长，2010  年度利息支出增幅高达97.86%，增至1,291.85  万元；管理费用及财务费用比重上升大幅挤压了公司营业利润。公司利润总额大幅提升由参股公司——华安证券投资收益2,000  万元所提振，目前公司持有后者4.16%的股权