投资要点
        事件：
        宝钢股份公布  2011  年一季报，公司2011  Q1  实现营业总收入539.4  亿元，归属于上市公司净利润30.7  亿元，一季度基本每股收益0.18  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        主要经营数据:  公司2011  Q1  实现营业总收入539.4  亿元，同比上升21.82%,  环比上升1.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）归属于上市公司净利润30.7  亿元，同比下滑21.88%,  环比上升34.22%。一季度毛利率11.18%，同比下滑3.97  个百分点，环比上升1.74  个百分点。一季度三费比率3.39%。
        销量和价格：公司一季度商品坯材销售627.7  万吨，同比小幅上升（0.05%），环比下滑32  万吨。折合到单吨钢材售价，一季度平均售价8593  元/吨，同比上升21.76%（1536  元/吨），主营收入的同比增幅基本来自于价格上升，环比来看，价格上升6.63%（534  元/吨）。
        成本和毛利：而成本方面，一季度单位钢材成本从10  Q1的5988元/吨到11  Q1的7632元/吨，同比上升1644元/吨，超过销售价格增长量，单吨钢材毛利相应同比下降108元/吨。环比来看，价格升幅（534元/吨）超过成本升幅（334元/吨），单位毛利环比上升200元/吨。
        公司10年全年商品坯材销售2526万吨，其中仅冷轧汽车板全年就实现销售450  万吨，汽车行业景气度对公司影响较大。国内汽车产量同比增速自10年11月的27.63%阶段性高点后逐月下滑，2011年2月份达到6.32%增速，三月9,92%。此外，由于日本地震影响，导致部分日系汽车核心零部件短缺，从而影响进一步影响国内日系车产量，导致宝钢汽车需求下滑。
        我们了解公司4,5月份的冷板排产环比均有下滑。
        公司一季度管理费用率仅0.77%（10年四个季度分别为0.91,0.74,0.89,1），在11年公司主要下游行业景气度不佳的背景下，公司管理费用率有望全年保持较低水平。
        未来项目：公司2010年新建成的项目将助理公司11年品种结构调整。包括炉卷轧机工程、热挤压钢管项目、钛镍特种金属板带技改工程；此外罗泾二步工程、连轧管生产线项目、宝通产品结构调整和配套工程和20  万吨取向硅钢后续工程也将陆续在11,12年建成。
        盈利预测和投资建议：我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.79,  0.91,  1.06元，维持对公司“推荐”评级。