华星创业公布2011  年一季报，公司实现营业收入6,804  万，同比增长121.54%，归属上市公司股东净利润为877  万，较去年同期增长6.04%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        一季度EPS  为0.07  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）扣除非经常性损益调整之后，公司净利润812  万，同比增长48%。
          公司综合毛利率下滑，从43.6%下降到39.3%，下降了4.3  个百分点。主要原因是合并报表子公司毛利率较低，拉低整体毛利率水平；另外高毛利的测试软件由于运营商一季度没有集采，而去年同期是采购的。
          管理费用率上涨较快，从12.8%到14.5%。上涨1.7%。我们判断主要是公司在一季度加大研发投入原因所致，公司主要投入项目为3G  网络自动路测测试系统，产品预计将于6  月份量产。
          对于公司产品的判断：公司产品主要从事网络优化服务和网络测试系统开发。随着网优服务自动化程度提高，以及公司经营管理从粗放式转向精细化，网优服务业务的毛利率水平将稳中有升。公司募投项目，网优分析测试系统预计6  月将量产，参加运营商集采，测试系统毛利率约为70%。同时，公司在3  月底成立了WLAN  事业部，开始启动WLAN  产品引进、WLAN测试系统和测试终端的开发。
          公司今年的看点：我们依然看好公司未来在一体化网优服务的发展。我们认为公司将继续通过收购兼并、自主研发方式不断扩张产品线，同时进入测试分析系统和WLAN  网络产业链，未来成长空间较大。
          我们预计公司11,12  年EPS  分别为0.62  元，0.87  元，对应目前股价为25.4x和18.0x。我们维持买入评级
          风险提示：新产品开发进度低于预期，运营商减少无线测试设备采购