一、公司董事长介绍公司概况
桐昆集团股份有限公司是我国最大的涤纶长丝生产企业,前身为桐乡县化学纤维厂,是我国最早的一批化纤企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经过30 年的长期积累,目前已形成了140万吨涤纶长丝生产能力,连续10 年产销位居全国第一。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)产品覆盖POY、DTY、FDY等多个系列近百个品种。
研发实力突出,业内排名第一。公司拥有多个独家差异化产品,能满足各类客户需求,产品多次获得国家火炬计划、中国纺织工业协会等重大奖项,是涤纶化纤行业中的“沃尔玛”。
规模优势显著,毛利率居于行业前列。涤纶行业规模效应显著,公司利用其规模优势对上游供应商形成了较强的议价能力,2010 年公司采购PTA、MEG、PET平均吨成本较市场便宜60、135、415 元,节约原料成本约1.77 亿元。
国信证券预计公司2011-2012 年分别实现营业收入194.22、196.51、221.30亿元,对应2011-2013 年EPS 分别为1.97、2.48、2.29 元。建议询价区间为41.38-45.31 元,对应2010、2011 年PE 为18-20、21-23。
二、机构投资者问答
1、公司对发展PTA 项目是如何考虑的?
PTA 是生产涤纶长丝的主要原料,是石化行业的末端产品,过去公司生产所需PTA 全部依赖对外采购,若能实现PTA 自给,公司将形成上下游产业一体化的产业链格局,不但有效降低原材料的成本进而降低产品成本,同时拥有了新的利润增长点,巩固了公司在市场中的竞争地位。
2、公司盈利模式是怎样的?毛利率变动的原因是什么?
涤纶行业主要通过相对稳定的加工费获得毛利,需求拉动价格,成本推动,原油价格上涨,加工费也会随之上涨,这是根据市场情况变动的。涤纶长丝的下游为纺织、印染、服装等,其定价主要取决于原材料的变动、市场供求变化等。
3、引进外资战略投资者的考虑是什么?
在非募投项目时,政府对民营企业以及合资企业在项目审批权限上是不一样的,引进外资股东后,审批门槛会有所降低,有利于公司扩张和发展。