事件:
2011年4月28日,公司同时发布了2010年年报和2011年一季报公告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010年年报显示2010年公司实现营业收入17.84亿元,同比增长12.7%;实现利润总额0.92亿元,同比减少23.74%;归属母公司所有者净利润0.73亿元,同比减少23.27%;实现每股收益0.35元,同比减少42.62%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2011年一季度公告显示公司一季度实现营业收入4.42亿元,同比增加14.92%;归属母公司所有者净利润0.21亿元,同比增长27.71%;实现基本每股收益0.10元,与上年同期持平。
点评:
※公司2010年业绩基本符合预期,营业收入同比增长12.7%,利润总额同比减少23.74%
2010年油气钻采、电力、机械等行业的复苏,对无缝钢管的需求拉动明显,无缝管销量同比增长49.95%,销售单价同比增长2.62%,实现销售收入8.56亿元,同比增长53.87%。
“十一五”末期,随着国内几大油气输送管线工程的结束及新增项目开工的减少,石油、化工行业对焊接钢管的需求明显减少。焊接管销量同比减少0.75%,销售单价同比下降3.25%,实现销售收入6.28亿元,同比减少4%。
财务费用低于预期,比上年减少2个百分点,主要原因是募集资金到位减少了融资需求,从而使财务成本下降,以及募集资金存入银行而获得相应利息收入。
※募投高端工业不锈钢管预计从2011年起带动公司业绩高速增长
已于2010年底正式投产的2万吨超超临界电站锅炉管项目,预计2011年将贡献规模化产能,释放产量8060吨,可实现销售收入8.06亿元;核电管预计2011年可完全达产,预计2012年可释放产量180吨,实现销售收入1.98亿元。
大口径油气输送管和镍基合金油井管有望搭乘“十二五”能源规划,实现高速发展,预计2011年可实现产量共计6920吨,实现销售收入3.14亿元。
※盈利预测与估值
随着募投高端不锈钢管2011年产能的逐步释放,公司未来盈利能力持续改善,我们看好"十二五"期间大口径油气输送管和镍基合金油井管面临的巨大发展机遇,预计2011-2013年EPS分别为0.65、1.12和1.50,维持公司"买入"评级。