1.公司业绩增长要好于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司业绩增长主要因规模扩张及贷款收益水平提高推动净息收入增长32.8%；中间业务手续费收入增43%，成本收入比同比下降6.85  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，报告期内公司取得了7.43  亿买断式贴现票据价差收益，这部分原本计入息差收入，今年转为投资收益，  该项收益同比增加了6.74  亿（10  年全年为12  亿），正贡献显著。    2.  规模增速较低、商贷通为投放主力  。
        一季度公司新增贷款305.3  亿，  较年初增长2.88%，公司贷款增速低于行业的3.24%，主要是因为资本约束。不过公司战略转型的标志性产品"商贷通"贷款余额比上年末增加179.42  亿元，较年初增长11.29%，在新增贷款中的占比达59%。一季度，公司新增存款694  亿，较年初增长4.9%。报告期内，公司活转定现象也比较明显，季末公司活期存款的占比为43%，比去年末下降了3  个百分点，定期存款上升至54%。    3.  息差同比环比均提升。一季度公司的净息差为3.04%，同比提高了12  个基点、环比4  季度提高8  个BP（按期初、期末生息资产及负债平均余额计算）。净息差的上升主要来自存贷利差的扩大。10  年公司存贷利差达到4.26%，上市银行中仅次于宁波银行的4.54%。一季度，加息和定期提高带来存款成本增加，不过由于结构调整提升了整体的贷款收益水平，其存贷利差仍在扩大。    4.不良余额小幅减少  拨备增提力度较大。报告期末，公司不良贷款余额为71.36  亿，比年初减少2.03  亿，不良率下降至0.66%。公司单季计提资产减值准备17.88  亿，同比增53.5%，年化信贷成本为0.49%。期末公司拨备覆盖率提高至300%，拨贷比为1.97%，比去年末提高9  BP。    5.盈利预测及评级。公司表示在不融资的情况下，目前资本可支持11  年贷款和加权风险资产增长15%-16%。预计公司2011  年和2012  年业绩同比增长35%和23%，EPS  为0.8  和0.98  元，目前股价对应11  年和12  年的PE  分别为7.65  倍和6.2  倍，对应11  年PB  为1.34，估值优势显著，建议重点关注。