中国太保  (601601.SS/人民币24.00;  2601.HK/港币33.80,  买入)公告11  年1-3  月份归属股东净利润达到34.5  亿，同比增长21%，该业绩达到我们全年预测的32%，基本符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】太保净利增长的主要原因在于保费收入的增长和承保利润率的上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        季报要点：
        1.  已赚保费同比保持  45%的增长率。太保的保费收入增速较去年明显下降，其中寿险保持了13.6%的增长，而财险保持了13.9%的增长。
        2.  投资收益率同比有所下降，我们估计在存款和债券收益提高的同时，股票收益没有实现收益是主要原因。此外公司增加了对房地产的投资，这对其未来投资收益的提高将可能起到帮助。
        3.  承保利润率提高。公司财险业务加强管理，我们估计赔付率有所下降。公司寿险业务的准备金占比也有所下降。
        4.  因为太保传统类产品占比高，因此评估利率下降对其影响较大，预计下半年评估利率走高将对其有正面影响。
        估值
        中国太保目前  A  股价格相当于11  年预测内含价值的1.62  倍，0.69倍的评估价值，H股价格相当于11年预测内含价值的2.03倍，0.86  倍的评估价值。我们认为尽管今年的保费收入增长有所回落，但长期看太保的保费增长仍有较大空间，而投资收益长远看也是上升趋势，尽管A  股市场的波动导致股价短期可能无法持续上升，但具备吸引力的估值和长远的增长空间决定了该股票仍有上升动力。保持买入评级。