事件：
        招商银行今日公布  1  季报，1  季度实现营业收入233  亿元，同比增长49.4%，其中利息净收入173  亿元，同比增长38.4%，归属母公司净利润88.1  亿元，同比增长49.6%，每股收益0.41  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年末公司总资产25847亿元，比年初增长7.6%，生息资产25237  亿元，比年初增长7.2%，总负债24419  亿元，比年初增长7.7%，付息负债23804  亿元，同比增长7.3%，净资产1427  亿元，比年初增长6.5%，每股净资产6.62  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（详见数据列表第一部分：年报概述）
        点评：
          招商银行的业绩符合我们的预期，公司目前最大的不确定性来源于再融资启动的时点和方式以及再融资金额。按照我们的判断，公司的再融资进程倾向于在今年下半年开始推进，而方式也将以定向增发加可转债发行最为可能，至于具体的融资金额我们认为只要监管不提高要求，公司只需再融资300—400  亿元即可以提升2.5%以上，足以满足公司今后3  年的发展需要。