华夏银行  (600015.SS/人民币13.22，持有)公布其2011  年1  季度业绩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1  季度实现净利润17.1  亿元，同比增长31%，略低于我们之前的预期，尽管该行在成本控制和手续费收入上的表现优于我们的预期，但是净利息收入低于我们的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，该行同很多其他银行一样，在今年1  季度加提了拨备。
        华夏银行  1  季报的要点主要有：
        1.  根据我们的测算，华夏银行  1  季度的息差较去年4  季度略低2  个基点。由于季报数据较少，我们只能推断出该行在同业资产领域进行了较大规模的扩张。2011  年1  季度末，华夏银行总资产规模较年初增长7.9%，而同期，同业资产规模则大幅增长了19.7%。
        2.  手续费收入同比大幅提升。2011  年1  季度华夏银行实现手续费净收入6.97  亿元，同比增长84.4%，使得非息收入占比首次提高到10%以上。以往华夏银行一直过度依赖利差收入，1  季度的手续费收入大幅增长，表明了管理层意在提高手续费收入对营业收入的贡献程度的战略正在逐渐显现。
        3.  拨备费用大幅增加。2011  年1  季度华夏银行的拨备费用高达14.7  亿，同比增长71%，而2010  年全年的拨备费用是42.1  亿。
        4.  1  季度华夏银行的成本收入比为42.5%，营业费用同比增长19.6%，低于我们的预期。未来成本控制上可能仍有挖潜的空间。
        华夏银行目前的估值水平相当于  1.44倍和10.9倍的2011年预期市净率和市盈率，估值水平并不具有很强吸引力，我们维持对该行的持有评级。