重申二季度策略观点，货币政策持续紧缩对经济增长的负面影响和通胀治理的复杂性将压制市场的上行空间，而整体估值水平处于历史可比低位也将对市场构成支撑，指数下行空间有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场继续在纠结中窄幅震荡、上下两难。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）维持二季度上证综指核心波动区间在2800-3100点的判断，市场脱离箱体震荡格局的可能性较小。  
        持续6个月有余的抗通胀之战仍处于久攻不克的僵局。市场对通胀的关注焦点将逐渐由担忧通胀转为担忧治理通胀的代价。二季度政策面的重点仍是抑制通胀，政策放松预期弱化。但由于本轮通胀并非经济过热导致的需求拉动型通胀，紧缩货币政策抑制总需求的手段副作用较大。容忍可控的通胀或将成为下半年现实的政策选择，但政策调整的时点具有较大的不确定性。  
        4月中旬上调存款准备金率以来，银行间市场处于低位的隔夜拆借利率、7天回购利率出现大幅飙升。而银行间市场的中期流动性一直都不乐观。在实体经济内流动性偏紧、民间金融交易活跃的情况下，存量资金向股市转移的预期恐将落空，"存款搬家"还很遥远，期待场外资金仍是望梅止渴。  
        去年四季度以来对抗通胀的政策紧缩，已经显示对国内经济增长的抑制作用，经济回落趋势逐步显化将是市场面临的又一重要考验。微观层面成本上升、资金紧张的现象进一步突出，企业经济效益有下滑的风险。在经济增速下滑趋势逐步显现的环境下，需要注意通胀预期可能正从上涨初期的刺激市场的利好因素，变为打破市场良性循环的破坏因素。