报告内容：
        中金岭南1季报主营业务收入和净利润分别为增长5.5%和下降20.3%，实现每股收益0.07元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这一业绩低于我们预期的0.15元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主要原因是：1）1季度韶关冶炼厂停产而发生的固定制造费用9,972万元被计入营业外支出，减少公司每股收益0.05元；2）从去年12月开始，控股的澳洲公司佩利亚改造了位于港口的仓库和装运设施，这项工作于3月中旬完成。因此，今年1季度基本没有发生销售，减少公司每股收益0.03元。
        2010年10月下旬发生的环保事故，导致韶关冶炼厂全面停产。4月29日，公司发布董事会公告，称由于在韶关冶炼厂铊污染事故中所负的责任，解聘公司副总裁刘侦德和李夏林的职务。我们预计，随着整改措施的完成，韶关冶炼厂可能有望于5月份复产。同时，佩利亚表示，目前货物发运已恢复正常，至4月底存货已销售完毕。因此，我们预计2季度起，中金岭南的盈利将恢复到正常水平。
        由于冶炼厂停产的时间超过我们预期，我们将2011年公司每股收益由0.96元下调至0.87元。
        佩利亚表示，由于银价上涨，1季度公司的锌精矿净现金成本（扣除铅精矿和白银收入）已从去年的0.48美元/磅降低至0.30美元/磅。加上刚刚完成收购的全球星矿业的贡献，预计2011年佩利亚有望实现净利润10,222万澳元，同比增长37.8%，对中金岭南的每股收益贡献为0.12元。
        另外，控股子公司广西中金岭南矿业公司（拥有盘龙铅锌矿）将实施铅锌采选3000t/d扩产改造项目。该项目新增投资13,430万元，建设期1.5年，项目达产后可实现年采选规模90万吨，年产铅精矿含铅金属量4,427吨、锌精矿含锌金属量22,275吨。
        预计环保事故对公司的影响正在逐步消除，考虑到公司的行业地位和产能扩展前景，我们维持“增持-A”投资评级。
        短期行业面临的主要风险：1）全球经济复苏的步伐放缓，有色金属消费增长乏力，价格低迷；2）中国政府为控制国内通胀，出台更为严厉的宏观调控措施。