1.  4月转债与正股、大盘走势对比  
        4月，转债市场经历了与正股类似的先扬后抑走势，当月（截止4月25日）转债指数上涨1.37%，同期转债正股指数上涨0.14%，A股下跌0.083%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2.  转债估值分析  
        我们通过对16只转债历史波动率和隐含波动率的对比后发现，目前转债价值处于低估的是新钢、石化、工行、中行、唐钢、美丰以及塔牌转债。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）塔牌转债与其他6只不同的是，塔牌转债已经处于价内同时股性很强，转债成为正股的一种替代品。另外塔牌转债还需要注意提前赎回风险，我们在下文会讨论到。
        3.  转债条款博弈  
        我们认为，大盘近期调整加剧但塔牌集团股价受到有力支撑，原因可能为了转债的顺利转股，我们建议看好塔牌集团中长期走势的投资者转股，但短期风险较大，因此，我们建议风险厌恶的投资者卖出转债，待正股回调后再行介入。
        4.  专题研究--可转债打新策略探讨  
        我们建议机构投资者积极参与转债打新，尤其对于有5倍杠杆的个券，风险相对较低。对于个人投资者，转债打新风险低于新股打新，建议根据自身风险偏好和当时的市场环境进行选择。不建议在转债发行公告日以后进行抢权配售操作，风险较大。同时对于博取正股"抢权"价差收益的操作需慎选个券，一般而言，股性较强的转债更易引发"抢权"行情，尤其在牛市中。对于已持有上市公司股票且仓位较重的投资者而言，建议在股权登记日附近的高位卖出股票，直接参与风险较小的一级市场打新。
        5.  投资建议与风险提示  
        投资建议：建议买入石化、中行转债，持有工行、新钢转债，同时建议塔牌转债持有人卖出或者转股，避免提前赎回风险。
        风险提示：大盘出现深幅调整、央行货币政策转向全面收紧、中国经济出现超预期下滑
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