全球经济视点：本周美国方面经济数据表现不佳，一季度GDP首次估值年率增长1.8%，低于市场预期和去年四季度增速，4月份PMI指数下降1.8个点，3月份新屋销售也略低于市场预期，价格仍旧维持低位，一季度美国经济增速回落的主要原因是消费支出增速放缓，以及政府支出和商业投资放缓，而导致前者的原因主要还是通胀压力的上升，后者主要是政府削减赤字所致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美联储议息会议决定将基准利率和6000亿美元国债购买计划的预定结束时间均维持不变。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为本次议息会议透露出美联储的两个政策信号，首先，在经济复苏与通胀的选择上，目前仍侧重前者，短期不会选择加息，但美联储已经开始关注通胀风险。其次，二次量化宽松政策不会提前终止，但并未表露出在结束之后采取进一步的量化宽松计划，宽松货币政策拐点或临近。    
        重要经济数据解读：一季度工业企业利润增速持续回落，回落幅度有所放缓，但如果考虑到PPI上涨因素，则利润实际增速回落幅度加大，显示原材料成本上升已经开始侵蚀工业企业利润水平。4月份PMI数据低于预期，需求指数明显回落，原材料库存上升，而购进价格指数继续回落减缓输入通胀压力，4月份制造业出现回落迹象。  
        重要宏观政策解读：本周无重大宏观政策公布，政策焦点主要是关注各省出现的用电荒和房地产调控效果。对于用电荒我们认为是一季度工业超预期增长带来的结构性问题，特别是高耗能产业和重工业需求带动，部分东部省份出现2004年以来用电高峰需求，显示一季度经济存在偏热和增长结构仍不合理的状况。各地一季度房价调控仍不够理想，房价未见明显下降，近期部分地方房地产成交回暖，温总理也重申使房价回归合理水平，中央对于房地产调控并未放松，一方面要求各地重新调整房价目标，同时继续下拨保障房建设资金，我们认为，二季度房地产市场调控较为关键，不排除出台更为严厉的房地产调控政策。  
        本周宏观策略观点：近期市场关注经济是否会在调控和货币紧缩下再次出现08年式的下滑，我们认为如果外需持续回落，以及政策持续紧缩，不排除历史重现，即国内需求在调结构等政策下回落，而高通胀增加企业成本压力，外需随着国际库存回补结束和各国财政问题下滑。但此时政策继续紧缩风险将加大，对于经济平稳转型和扩大内需带来较大冲击。