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        中国建筑发布  2011  年一季报：公司2011  年一季度实现营业收入872  亿元，同比增长39.9%，实现营业利润44.1  亿元，同比增长54.7%，归属上市公司股东净利润22.1  亿元，同比增长59.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益0.07  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        公司业绩符合预期。公司2011  年一季度一季度实现营业收入872  亿元，同比增长39.9%，实现营业利润44.1  亿元，同比增长54.7%，实现归属上市公司股东净利润22.1  亿元，同比增长59.1%。基本每股收益0.07元。业绩基本符合预期。
        建筑业务新签合同1915  亿，在手合同超过9000  亿。我们在《立志做强做优，引领行业发展》报告中预计公司今年在手合同会超过万亿，2011年一季度公司建筑业务新签合同1915  亿，同比增速达95%，公司在手合同较2010  年年底增加超过1000  亿，公司距离“万亿时代”越来越近。
        公司十二五战略规划要求继续调整产业结构，以“专业化、区域化、区域化、标准化、信息化、国际化“整合公司资源，完善管理机制，实现有效益的增长。未来五年我们认为，综合盈利能力的提升是公司发展的核心，效益比规模更重要。公司2011  年一季度实现毛利104.7  亿元，增长42.3%。毛利率为12.0%，同比上升0.2  个百分点。我们期待公司专业化运营后形成的中建装饰、中建园林、中建钢构等专业工程公司在初试牛刀，成为全国各细分工程行业规模上的龙头老大后能继续前进，通过发挥中国建筑在项目管理等领域的专业经验在盈利能力上称为龙头，从而真正的引领行业发展。
        随着公司总部管理职能发挥和““大市场、大业主、大项目”策略的实施，公司的费用占比继续下降。2011  年公司继续强力推进“大市场、大业主、大项目”策略，同时继续加强公司总部在战略管理、资金管理等方面的统筹优势，公司的费用占比继续下降，2011  年一季度公司营业费用占比0.13%，管理费用占比2.89%,财务费用占比0.45%，合计3.5%，合计下降0.1%。
        继续强调在2011  年信贷资金越来越紧张的环境中，资金实力雄厚和融资能力强悍的建筑央企将获取更多的市场，这可能成为2011  年建筑央企持续看多的核心理由。在近期调研中，我们发现传统建筑工程行业中出现了很强的“国进民退“现象，和国资及国有控股建筑工程企业年超50%的新签建筑合同相比，民营建筑工程企业新签建筑合同增速平均不超过20%，低于建筑行业2010年24.9%的平均增速。2011  年在连续提高准备金率和加息等宏观经济持续“紧缩”的环境中，民营建筑企业薄弱的资金能力在政府投资占比渐高和建筑央企管理改善的前逼后压下竞争力大幅下滑，资金实力雄厚和融资能力强悍的建筑央企更值得看多，新签合同数据将成为有力证明。
        盈利预测。我们预计2011-2013  年EPS  分别为0.42  元、0.52  元、0.67  元，对应PE  分别为9.5  倍、7.4  倍和6  倍，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示。房地产调控影响超过预期。
        催化事件。股权激励获批，业绩超预期。