2011 年1-3 月,公司实现营业收入2.7 亿元,同比增长50.1%;营业利润3855 万元,而2010 年同期亏损1588 万元;归属母公司净利润3738 万元,而2010 年同期亏损1533 万元;全面摊薄每股收益0.35 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
一季度业绩超预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司主营鸡苗及鸡肉生产,是国内最大的商品代肉鸡苗生产企业。一季度肉鸡行业高景气度(一季度肉鸡价格同比上涨112%,商品代鸡苗价格同比上涨38.1%,肉鸡养殖利润同比增长46.2%),公司主要产品鸡苗受益于行业景气回升出现量价齐升的局面,驱动营业收入同比大幅增长50.1%,同时也提升公司综合毛利率,毛利率由2010 年同期0.4%上升至报告期内21.7%,毛利率提升大大改善公司盈利状况,报告期内扭亏为盈,业绩超预期。
预计二季度盈利状况良好。一季度在肉鸡行业景气度高的状况下,公司业绩超预期,预计二季度行业景气度依然维持高位,但较一季度应有所回落(主要是进入消费淡季以及鸡苗供应逐渐增多),因此预计二季度在行业景气依然维持高位的态势下,公司盈利状况良好,公司预计上半年实现归属母公司净利润5500-6000 万元,我们认为能够达到。
定向增发,完善产品链。公司4 月15 日公告拟不低于19.36元/股的价格发行不超过4500 万股,募集资金不超过8.4 亿元用于以下项目:1)商品鸡养殖项目(产能4536 万羽);2)商品鸡屠宰加工项目(产能3600 万羽);3)粪污处理沼气提纯压缩项目。项目建设期1-2 年,项目投产后,公司肉鸡出栏量预计可达5000 万羽,公司屠宰产能预计可达5600 万羽,产业链向下游进一步夯实,完善之前的单一鸡苗产品业务,产品链完善,将大大平滑公司利润的大幅波动。
盈利预测和投资评级。预计2011、2012 年每股收益分别为0.61 元、0.68 元,以2011 年4 月27 日收盘价22.9 元计算,对应的动态市盈率分别为38 倍、34 倍,考虑到2011 年鸡苗价格将好于2010 年,且公司在主要销售区域山东市场依然保持稳定增长,我们维持公司“增持”投资评级。
风险提示:禽流感大规模爆发;食品安全事件发生。