软着陆趋势平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国物流与采购联合会（CFLP）的4月制造业PMI剔除季节性后回落趋势不变。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从分项指数来看，购进价格指数继续回落，原材料库存指数和产成品库存指数继续位于扩张区间。汇丰银行（HSBC）公布的剔除季节因素后的4月制造业PMI为51.8%，与前一个月持平，低位平稳，连续9个月位于扩张区间，但低于长期趋势。    主要经济体4月制造业PMI中，美国芝加哥、日本基本同步回落，欧元区初值持平，美欧均高于长期趋势，日本则连续两月收缩。2008年以来中国经济波动领先于主要经济体波动。    CFLP  的PMI购进价格与统计局公布的PPI几乎同步变化，趋势基本相合。PMI购进价格在2010年4月达峰值72.6%后持续回落至7月50.4%，8-11月大幅上升，12月明显回落，2011年1-2月上升，3-4月回落。    原材料库存指数变化往往领先于产成品库存指数，波动幅度更大，与2009年4季度以来通胀通缩快速转换的形态相合。产成品与原材料库存波动和生产平稳回落的情况，验证去年底中国经济前瞻性激活紧缩政策以来，总需求平稳软着陆。