投资要点：
          房建方面：1  季度商品房新开工增速回落，保障房开工力保整房建体需求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在商品房销售放缓的背景下，今年第一季度商品房新开工面积放缓趋势逐显现，一季度国内商品房累计新开工面积为4  亿平米，同比增长23%，较去年同期下降10  个百分点以上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但在各地保障房开工力度明显加大的背景下，国内房地产开发投资仍整体平稳。1  季度国内房地产开发投资完成8846  亿元，同比增长34.1%，与去年同期35.1%基本持平。
          基建需求相对平稳，后续水利方面的投入将是基建领域内少数亮点之一。一季度国内公路、钢铁冶金、水泥行业的投资增速波澜不惊，4  万亿投资的拉动效应进入后半程。水利方面，虽然一季度累计完成投资15%的增速水平与去年同期持平，但按照目前中央对水利基础设施的倾斜力度，预计在各项具体政策落实后这方面的投入存在较大提升空间。
        预计今年水利投资的增速将前低后高，全年增速水平将达到25%-30%。
          偏紧的信贷环境及保障房开发提速的政策背景下，大型建筑央企的竞争优势上升明显。09-10  年大型房建类央企新签工程合同复合增速40-45%，远高于中小房建企业20-25%左右的增速水平，今年1  季度大型建筑企业订单仍延续快速增长。大型央企较低的负债率水平、短融及中票等通畅的融资渠道、参与保障房开发所获得的政策支持均使其在行业内的竞争地位明显上升。在未来信贷环境仍不会明显宽松的背景下，中国建筑、中国中冶的工程合同仍将延续快速增长，同时其相关多元化布局也将取得稳步进展。
          维持对行业看好的评级。我们认为当前行业的投资机会主要存在于大型建筑央企、海外工程和西部铁路基建3  个细分行业中。大型建筑央企中，中国建筑、中国中冶在行业内的相对竞争地位上升明显，盈利前景将显著抬升当前估值水平；海外工程方面，技术能力突出与海外经验丰富的国际工程承包商发展前景看好，北非局势波动在主要上市公司的股价变动中已得到充分反映，中材国际、中工国际、葛洲坝是主要投资标的；此外，国内西南片区未来3-5  年无论是区域内还是跨境铁路的投资前景明晰，区域内的优势企业中铁二局将持续受益。