与预测不一致的方面
        美的电器2011  年一季度收入增长大幅超出预期，同比增长98%至人民币300  亿元,  占我们全年预测的31%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然公司没有公布销量，但我们认为收入的攀升主要是得益于国内及海外市场强劲的销量增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）然而，由于原材料价格上涨及海外收入占比增加，一季度经补贴调整后的毛利率从去年同期的18.7%下降到了15.6%。总体来说，我们认为一季度美的电器喜忧参半的业绩表现反映了公司注重市场份额的策略，也意味着2011  年未来几个季度存在上行空间。
        投资影响
        我们维持对该股的买入评级并仍将其列入强力买入名单。我们认为到2011  年二季度三四线城市销量的强劲增长依然是可持续的，而且我们的收入假设可能存在上行风险。同时我们预计年内销售均价将随着单位成本的增长和原材料价格的上涨而上调，因此毛利率将在2011  年一季度之后逐渐改善。我们维持人民币24.20  元的12个月目标价格（基于9.4  倍的2011  年预期EV/EBITDA），隐含的2011  年预期市盈率19.8  倍，上行空间为36%。主要风险：毛利率继续收缩；海外销售带来高额外汇损失；扩张计划大幅放缓。