报告关键点：
􀀉  货币信贷增速背离程度基本上引导了我国债券市场的走势，当背离程度趋势性扩大时，就形成了债券市场的上涨，反之亦然。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀀉  商业银行主动信贷创造和“羊群效应”是引起2007年上半年债券市场下跌的主要力量，央行多次上调准备金率一定程度上也对债券市场形成了压制作用。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀀉  2008年，信贷调控行政手段将有效抑制商业银行的主动信贷；同时行政手段将降低准备金率上调的幅度；股票市场收益率降低将减弱“羊群效应”力度并降低居民户信贷需求。
􀀉  2008年，货币信贷增速背离程度有望趋势性扩大，商业银行债券配置需求将大幅增加，资金面推动将形成债券市场的趋势性上涨。从时机来看，债券市场下半年表现要好于上半年。
􀀉  2008年，中长端收益率在资金推动下有望下行，短端收益率受央行货币政策调控有抬升压力，收益率曲线有望平坦化下行。
􀀉  建议投资者重点配置中长期国债，债券组合久期控制在5－8年。