主要产品销售情况:装载机,预计2007年销售27000台左右,同比增长30%以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008年-2009年预计分别增长25%左右和20%左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)挖掘机,预计2007年销售2000台左右,同比增长50%左右,2008年-2009年增长40%左右。路面机械,预计2007年增长50%左右,2008年-2009年增长40%左右。主要产品销量增长来自于国内和出口市场需求增长,以及公司产品市场占有率的提高。
新产品开发:叉车,预计本部2008年下半年投产,2008年销售3000台左右。滑移装载机已开始卖产品。
出口:公司出口遍布40多个国家,出口产品毛利率高于国内。预计2007年出口2600台左右,同比增长80%左右,金额1.2亿美元左右。其中俄罗斯、中东和印度增长较快,预计2008年-2009年出口增速仍有望保持在50%以上。
毛利率水平:预计2008年变化不大,2009年随着技改项目投产,零部件自给率进一步提升,毛利率将有所提升。
宏观调控的影响:公司主要产品装载机应用范围较宽,按揭销售比例低,预计受宏观调控影响不大。挖掘机用于房地产开发的比例较高,按揭销售的比例也较高,预计受宏观调控的影响更大一些。但公司挖掘机、压路机等产品均属于新进入者,以往基数低,因此受到的影响也要小一些。
公司未来战略:公司明确提出要通过自主研发和收购兼并的方式丰富产品线,远景目标是进入世界前5名。我们认为在国内工程机械企业中,柳工的综合素质相对较优,是最有希望成为国际化的公司之一。
业绩预测与投资建议:预计公司2007年-2009年收入分别为73亿元、90亿元和110亿元左右,同比分别增长40%、25%和20%左右,净利润分别为5.9亿元、8.27亿元和12.07亿元左右,同比分别增长65%、40%和45%左右,每股收益分别为1.25元、1.75元和2.56元,一年内目标价52.5元,建议买入。