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长安汽车研究报告:兴业证券-长安汽车-000625-致胜之道在新蒙迪欧-071214

股票名称: 长安汽车 股票代码: 000625分享时间:2007-12-20 10:54:00
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱学东,韩吟华
研报出处: 兴业证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 380 KB 分享者: luy****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
􀁺  维持“推荐“评级  作为福特在中国唯一的乘用车合作伙伴,长安汽车能够独占性的分享福特在中国高速发展所带来的业绩提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】08年随着福特新蒙迪欧的销售,预计公司业绩有望延续高速增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们预计公司07、08、09年EPS分别为0.41、0.71、0.89元。维持对公司的“推荐”评级。
􀁺  新蒙迪欧旺销推动08年业绩增长  自07年11月8日正式公布价格上市以来,蒙迪欧已经取得了市场的广泛关注。根据我们在4S店的实地调查,目前经销商处的订单已经排到2008年3月,需要加价近2万才能提前拿到现车。我们预计新蒙迪欧08年实现销售7万辆,为上市公司新贡献利润超过5亿以上,成为带动长安业绩增长的主因。
􀁺  长安福特具有持续增长动力  除了已经上市的新蒙迪欧以及马自达2,长安福特未来还将陆续引进新嘉年华、马自达3换代款、S80,新款SUV等具有竞争力的车型。随着销量的增加,南京长安福特发动机工厂也将逐步实现盈利。
􀁺  本部轿车业绩难有起色  长安汽车自主品牌轿车产品奔奔目前最大的作用在于利用闲置的产能,由于定价较低,基本不能实现盈利。08年的两款新车CV8和V101公司预测也仅仅各有1万辆的销量,同样难以贡献利润。
􀁺  微车业务可能会有改观  公司今年对微车业务进行了结构上的一些调整,本部专注于长安之星II代的生产,公司也加大了对于微车业务的投入。从08年开始,微车业务的销量有望小幅提升。
􀁺  研发费用加大投入对盈利影响较大  公司08年将新增2亿的研发投入,研发费用可能从07年的3亿提升到5亿,预计本部轿车和微车的增长很难抵消研发费用的增加,对08年业绩将会产生消极影响。

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