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中国铝业研究报告:高华证券-中国铝业-2600.HK-简要分析:上调氧化铝现货价格有利于中国铝-071218

股票名称: 中国铝业 股票代码: 2600.HK分享时间:2007-12-19 22:35:57
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 沈松,鲍广恩
研报出处: 高华证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 242 KB 分享者: l6g****ll 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        最新消息
        据彭博消息,中国铝业公布,从12  月18  日起,公司氧化铝现货价格由人民币3,800  元/吨上调11%(人民币400  元/吨)至人民币4,200  元/吨的水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        分析
        (1)  这是中国铝业一个月以来第二次上调氧化铝现货价格,上一次上调价格是在11月27  日,当时现货价格由人民币3,500  元/吨上调了9%(人民币300  元/吨)至人民币3,800  元/吨的水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司的现货价格已较去年的最低水平(人民币2,400  元/吨)上涨了75%。
        (2).在中国铝业此次调价之前,其它氧化铝冶炼厂已进行了类似的价格上调。
        (3).根据我们从业内得到的消息,国内外现货市场的氧化铝供应均十分紧张。
        (4).特别要提到的是,行业反馈表明,国内矾土供应正在进入一个困难的阶段,矿石质量明显下降。
        潜在影响
        此次调价有些出乎我们的意料,因为我们仅假设2008  年氧化铝现货价格为人民币3,900  元/吨。
        (1).我们预计调价将使中国铝业的2008  年盈利增加人民币3.8  亿元(2%)。
        (2).  从策略上说,这一消息凸显了中国铝业同时拥有上游矾土矿业务(目前的自给率为55%,预计将在2010  年上升至100%)和下游冶炼业务的一体化优势。
        (3).矾土供应不足可能会放缓氧化铝供应的快速增长,从而限制当前电解铝冶炼产能的扩张周期。
        (4).氧化铝成本的上升可能会对冶炼厂新建扩张项目带来消积的影响,从而为未来可能出现的电解铝周期性上升提供支持。
        我们维持对该股的12  个月目标价格预测。

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