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有色金属冶炼行业研究报告:兴业证券-有色金属冶炼行业点评报告:中铝氧化铝再度提价-071219

行业名称: 有色金属冶炼行业 股票代码: 分享时间:2007-12-19 16:50:31
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙朝晖,王强
研报出处: 兴业证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 201 KB 分享者: woa****eng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  12月18日,中国铝业股份有限公司将氧化铝现货销售报价从3800元/吨上调为4200元/吨,上涨幅度为10.53%,而其销售的电解铝现货,除华东市场维持17800元/吨的报价外,华南市场和西南市场的报价均较前天下调100元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司在调价公告中解释是目前国际、国内氧化铝市场货源紧张。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
点评:
􀁺  三周之内两度提价。11月27日,中铝已将氧化铝销售价格由3500元/吨调升为3800元/吨,在三周时间内两度调高报价700元/吨,上涨幅度20%。10月底时,非中铝系冶炼企业的氧化铝报价不过3300元/吨,但12月初魏桥铝业和茌平信发华宇氧化铝公司已率先将氧化铝现货价由3900元/吨提高至4300元/吨,中铝追随非中铝系再度上调氧化铝价格。
􀁺  氧化铝涨价有三方面原因:第一,目前各氧化铝厂和电解铝企业的氧化铝库存都在低位,且由于春运临近,各电解铝厂都会提前进行氧化铝原料的备库采购。第二,冶炼厂加大从当地氧化铝精炼厂采购的步伐,并选择把进口氧化铝存放在保税仓库,因为政府可能从明年1月起取消3%的进口关税,做为其鼓励原材料进口政策的一部分。第三,生产氧化铝所需的进口铝矾土及海运费均在持续上涨,目前进口氧化铝到岸价格为470美元/吨以上。
􀁺  此次提价对中铝业绩影响有限。中铝的氧化铝以远期合同销售为主,现货市场销售只有10%左右,近期上海期货交易所三月铝期货从10月初的19200元/吨下跌到目前的17800元/吨,由于氧化铝长单部分与期货价格挂钩,现货部分的提价不能弥补长单氧化铝价格的下跌造成的损失。但是公司此次提高氧化铝现货价格有助于提振铝价,同时有利于迫使高成本的产能关闭,长期来看有利于公司整合行业。
􀁺  电解铝价格获得支撑。10月份以来,国内铝价持续回落,主要原因是国家从8月起对部分初级铝加工产品开征15%出口暂定关税,使得铝产品出口大幅回落,同时美国房地产市场的低迷也对铝价造成了压力。  随着成本的上涨,面临亏损的电解铝企业会增多,这些企业如果开始减产将对电解铝供求关系造成影响,对电解铝价格提供支撑。  我们预计08年全年均价在18500元/吨左右。
􀁺  国内铝行业短期压力较大,长期依然看好。短期来看受制于铝价回落以及氧化铝及阳极成本上升,明年还可能面临着电价上调的风险,预计国内铝行业盈利能力将有所回落。但从长期来看,成本上升将迫使高成本的产能关闭,新增产能放缓,同时铝的消费仍保持较快增速,长期来看,我们仍然看好铝行业。

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