氧化铝价格提升10.5%是一个意外的惊喜。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国铝业宣布，12  月18  日起将氧化铝价格由目前的3,800  元/吨上调10.5%至4,200  元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）新的现货价格4,200  元/吨反映了氧化铝进口价格（包括运费及保险成本后约为470  美元/吨）。价格的上涨是一个意外的惊喜，因为公司已于11  月27  日将氧化铝价格上调了8.5%至3,800  元/吨。正面的消息，表示最糟的时期已经过去。基于新的价格，07  年的盈利预测只会提升0.08%。而对于08  年，盈利将会提升0.2%-4.1%，该区间的低端是基于明年氧化铝现货价格将下降5%的假设，高端是基于目前的价格。氧化铝价格的上涨影响不大，因为公司生产的氧化铝只有1/3  用于外部销售，但此涨价有正面意义，因为这已是本季度公司第二次提高氧化铝价格。目前，我们维持08  年氧化
铝价格下滑3.2%，09  年上升6.8%，以及铝价明年没有变化，09  年上升10%的假设。我们仍然认为，到09  年，中国将成为铝的净进口国，这将对铝价有利。我们仍将持续关注价格的变化是否出现逆转。由于中国铝业已经成为了一家垂直一体化的铝产品生产商，因此，我们认为，公司未来盈利增长的关键是矾土成本和铝价。矾土成本上升使其他铝产品生产商利润率降低。我们认为，氧化铝价格上升是由于其生产原料---矾土的进口价格上涨，因为印尼政府对出口采取了更加严格的限制并叫停了没有执照的地方矿业公司。从印尼进口的矾土占到了中国总进口量的65%以上。中国铝业控制了国内7  亿吨矾土储量中的大部分，因此今年矾土成本的上升迫使其他铝业公司仅能收支平衡，从而影响了他们进一步的产能扩张。由于中国铝业60%以上的矾土来自自给，30%来自国内采购，10%来自进口，因此其平均矾土成本只上升了5%,  大大低于其竞争者的30%。