维持公司“强烈推荐”评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们维持公司07-10年的EPS分别为0.54元、0.90元、1.24元、1.54元的预测,参考公司目前的股价情况,我们预计公开增发股数为5000万股左右,则公司08-09年摊薄后的EPS分别为0.67元、0.92元,未来一年目标价位25元,维持“强烈推荐”评级。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
中材集团旗下的水泥资产有可能整合。中材集团目前控制赛马实业、天山股份、中材水泥等水泥资产,水泥产能合计约2200万吨,我们认为中材集团有可能对旗下水泥资产进行整合。赛马实业和天山股份作为两家水泥上市公司,这两家公司或作为整合平台、或被私有化、或被吸收合并,但无论哪个选择对投资者而言都是利好,通过比较我们认为其以赛马水泥作为水泥整合平台的可能性较大。
大股东实力增强,公司产能扩张规划大幅提升。根据赛马实业的公告,考虑公开增发募集资金投向两条2500T/D的水泥生产线投产后,公司09年水泥产能将达640万吨(考虑本部2条600T/D的湿法窑于08年底淘汰)。但从中材集团发布的收购报告书来看,其规划2010年赛马实业的水泥产能是1500万吨,我们判断这一方面收购宁夏区内的其他水泥企业或在宁夏区内再新建线;另一方面,根据我们的预测,“十一五”末期宁夏区内水泥市场容量也就1300万吨左右,因此,我们判断中材入主赛马实业之后,可能支持公司到宁夏区外去发展,以解决由于宁夏水泥市场容量偏小而导致公司成长性受限的问题。
加大区内并购力度,完全控制宁夏市场。公司目前的水泥产能约500万吨,2006年在宁夏区内的市场份额约为43%,目前宁夏区内唯一一家水泥产能超百万吨的企业就是瀛海建材集团(除公司外),水泥产能约180万吨,06年中期公司曾公告要重组瀛海建材,后来由于价格没谈好而放弃。我们认为中材集团入主公司后,大股东实力增强将有助于公司收购瀛海建材,如果收购能够完成,届时公司在宁夏的份额将达60%,并完全控制宁夏的水泥市场。