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出版传媒研究报告:日信证券-出版传媒-601999-新股定价分析报告-071217

股票名称: 出版传媒 股票代码: 601999分享时间:2007-12-18 16:54:10
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邓亮
研报出处: 日信证券 研报页数: 19 页 推荐评级:
研报大小: 384 KB 分享者: l****u 我要报错
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【研究报告内容摘要】

摘要
􀂄  公司是中央文化体制改革试点单位,是首家获得中宣部和新闻出版总署批准申请发行上市的出版企业,也是第一家将出版(编辑)业务和经营业务打包整体上市的传媒公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄  公司产业链较为完整,包括四大部分业务:出版、出版物发行、票据印刷和印刷物资供应。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)拥有5家出版社、5家发行公司、1家票据印刷公司、1家印刷物资供应公司,以及1家吉尼斯(辽宁)俱乐部有限责任公司。
􀂄  近年来公司主营业务收入增长速度缓慢,净利润受益于06年开始的税收优惠政策,呈现出较快增长速度。整体来看,公司近年的成长性一般。出版和发行业务是公司收入的主要来源,在对营业利润的贡献上,出版业务占绝对主要地位,贡献占比70%以上,而发行业务由于成本和税费偏高,对营业利润的贡献远小于其对主业收入的贡献。
􀂄  公司所处的出版发行行业,准入受到严格限制,竞争并不充分。行业增长速度较低,且近年来增长率持续下降。公司在行业中地位较为突出,具有一体化产业链、区域领导优势,以及政策扶持优势。
􀂄  我们预计公司07、08、09年的净利润分别为9412万元、11791万元、11822万元;07、08、09年的每股收益分别为0.17元、0.21元、0.21元。根据08年传媒行业预测市盈率48.56倍,出版子行业预测市盈率44.6倍,同时通过对比同类公司,我们给与公司08年45-50倍市盈率的估值,公司上市目标价为8.56-10.70元。

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