■ 11 月份数据平淡无奇:
2007 年11 月份,公司管理的浦东机场共实现起降架次22164 万架次,本年累计231752 万架次,累计同比增长9.54%;11 月份实现旅客吞吐量253.82 万人次,本年累计2655 万人次,累计同比增长8.27%;11 月份实现货邮吞吐量24.3 万吨,本年累计227.15 万吨,累计同比增长16.4%,从数据可以看出,浦东机场的货邮吞吐量继续保持快速的增长态势,但飞机起降架次和旅客吞吐量增速则继续显得平淡无奇;与浦东机场的旅客吞吐量增速相对平淡相对应的是,虹桥机场(目前为上海机场集团公司持有并管理)的飞机起降架次增速虽然相对降低,但旅客吞吐量同比增速超过浦东机场,虹桥机场2007 年11 月份实现飞机起降架次15005 架次,累计实现171884 架次,累计同比增长5.86%;11 月份实现旅客吞吐量197.8 万人次,本年累计2080.28 万人次,累计同比16.7%,11 月份实现货邮吞吐量3.35 万吨,本年累计35.17 万吨,累计同比增长6.61%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
■ 08 年航空业务增速将显著提高:
08 年随着浦东机场第2 航站楼和第3 条跑道的投入使用,以及空域紧张问题的解决,同时加之奥运因素的推动,预计08 年上海浦东机场的吞吐量、起降架次增幅在20%以上,其中国际旅客吞吐量的同比增速在25%以上。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
■投资建议:
在08 年第2 航站楼投入使用后预计商业租赁收入也将大幅增加,综合考虑航空业务的增长已经商业租赁收入的增加,预计07 年之09 年公司的EPS 分别为0.87 元、0.95 元、1.14 元,综合考虑两阶段DCF绝对估值法和相对估值法,我们认为在不考虑资产整合的情况下,上海机场内在价值32.16 元至33.25 元之间,上海机场目前股价在32 元附近,考虑到资产整合的确定性和上海机场集团资产盈利质量的分析,我们认为资产整合的EPS 增厚至少在20%以上,目标价格41.50 元,给与上海机场“增持”的投资评级。
■ 风险分析:
公司资产整合时间上存在不确定性,因此会对公司股价造成波动。