公司主要从事氨纶产品的加工制造、销售、技术开发,主要产品为氨纶。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
随着公司募集资金项目的完工,公司总产能跻身于国内首位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
氨纶行业2006 年摆脱颓势、整体盈利能力好转。需求方面,氨纶号称“黄金纤维”,在下游纺织工业发展、应用范围不断拓宽和出口三方面因素带动下,需求一直保持较高速度的增长,2001 年到2005 年表观消费量年复合增长率达到了40.22%,未来增长率仍可望达到15%以上。供应方面,2005 年以来,我国氨纶行业产能扩张不再延续2001 年以来的快速规模扩张势头,开始步入稳定成长期。因此,在市场力量作用及下, 从2006年开始,行业供需状况发生转变,从供过于求转变为供需均衡的状态,氨纶价格上升,企业开工率也逐步回升,行业盈利能力好转。
成本领先和产品差异使公司竞争力突出。成本领先主要体现在原料采购、生产制造和再投资等环节。同时,公司为了适应细分市场和避开常规价格竞争,注重产品性能的提升和结构的优化,以凸显产品之间的差异,从而提高盈利水平。
募集资金投资项目的实施是公司未来业绩的主要动力。其中,“年产3,000吨高透明度差别化氨纶纤维项目”已于2006 年2 月达产,2006 年充分发挥效益。其余三个募集资金投资项目将于2006 年12 月达产。同时,公司通过采用高速纺丝的工艺和设备,在不提高项目投资规模的基础上提高生产效率,这些项目可以实现5,000 吨的实际产能。因此,募集资金项目的达产将使公司迅速扩大氨纶纤维的生产规模,同时提升公司产品档次。
定价区间在9.00—10.00 元之间。我们采取化工行业中小板新股(云南盐化、德美化工)和化纤行业上市公司(剔除亏损、微利公司)作为比较样板,公司市盈率可定在18-20 倍之间,以我们预计2006 年每股收益0.502元估算,对应价值在9.00 元—10.00 元之间。