事项：
        G  明珠拟定向增发不超过8000  万股A  股，预计本次增发筹资8  亿左右，用于投资上海东方有线网络有限公司、新媒体中心、地铁电视公司、北京歌华文化中心有限公司等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论：
          以1  亿元增持10%之东方有线之股权
        截至  05  年东方有线已建成了IP  城域骨干网、SDH/MSTP  城域传输网、MPLS  VPN  网等三大业务综合网以及为各个提供业务支持的管理系统。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）共传输模拟电视61  套（全国绝大多数省、市卫星电视已在上海实现落地），数字电视121  套，发展有线电视用户近400  万，数字付费电视用户8  万余户；在互联网综合增值业务方面，作为上海市政府一号工程，公司已完成覆盖市区的240  万户有线网络双向改造，发展25  万个人有线通用户提供宽度接入服务，近万户企业专线用户，搭建上海市、区两级公务网、政务外网，以及其他专业机构数据网络等近100  个专用网络；网络覆盖上海近500  座商业楼宇及所有三星级以上酒店。同时从02  年开始进行IP  电话的试验，开通了小规模用户的话音试验网等。
        东方有线业务结构：以居民有线电视费、新建房产配套工程建设收益和外地卫星落地费为主的基础业务营收比例在降低，增值业务营收比例上升。04  年大众有线通、企业数据业务、数字电视业务的营业收入达到2.5  亿元，占总收入的30%。
        我们观察比较东方有线和歌华有线，05  年末歌华有线的销售净利润率远高于东方有线，我们认为主要原因在于：1、户均基本收视费东方有线（13  元/户.月）低于歌华有线（18  元/户.月），导致东方有线虽然由于用户数（近400万户）高于歌华有线（285  万户），但是模拟电视下的户均价值低于歌华有线；2、东方有线双向网改造的成本早在99  年就开始进行，截至06  年3  月，上海已经完成240  万户双向网改造。其单户成本远高于开始时间不长的歌华有线，大量折旧费用应该是影响净利润的主要原因之一。而ROE  恰好相反，东方有线的净资产规模目前只是歌华有线的1/4  不到。