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双鹭药业研究报告:东方证券-双鹭药业-002038-调研简报:业绩快速增长估值最为便宜-071213

股票名称: 双鹭药业 股票代码: 002038分享时间:2007-12-17 20:31:31
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李淑花
研报出处: 东方证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 308 KB 分享者: Smi****yq 我要报错
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【研究报告内容摘要】

业绩快速增长  估值最为便宜
􀁺  双鹭药业前身成立于1994  年,最初由徐明波博士创立,新乡白鹭化纤集团投资成立。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经过10  年的发展,成长稳健,公司于2004  年上市。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司主要生产生物药和生化药,近年来,公司产品逐渐聚焦抗肿瘤、心血管、肝病三大领域,截止2007  年半年报,生物药的毛利率为92%,其销售收入占比29%,主要产品有立生素、欣吉尔、迈格尔、扶济复;生化药的毛利率为50%,销售收入占比为71%,主要产品有贝科能、三磷酸胞苷二钠、依思美、固林、固通宁,注射用胸腺肽。
􀁺  2007  年由于贝科能、欧宁、雷宁等销售放量,使得公司的收入及业绩大幅增长,且呈现出环比增长的态势。2007  年一季报,主营业务收入同比增长18%,净利润同比增长141%,2007  年半年报,主营业务收入同比增长42%,净利润同比增长155%,2007年三季报,主营业务收入同比增长工63%,净利润同比增长168%。贝科能进入以下十几个省份的医保目录,包括河南、山西、西藏、内蒙古、江西、湖南、福建、辽宁、武汉、重庆、青岛后,2007  年的销售放量显著。
􀁺  未来利润的增长点:1、贝科能的继续放量。2、新产品的上市。3、海外市场的销售放量。4、出租物业将带来稳定的租金收益。
􀁺  未来股价催化剂:亮丽的年报;亮丽的2008  年一季报,参股公司星昊医药有望在创业板上市,新产品的上市。
􀁺  双鹭药业为生物制药估值最为便宜的一支股票。预计华兰生物2008  年每股收益为0.60  元,2008  年动态PE  为75  倍。天坛生物2008  年的动态PE  为100倍,科华生物2008  年的动态PE  为45  倍,而双鹭药业2008  年的动态PE  仅为30  倍。我们给予双鹭药业买入的投资评级,6  个月目标价位为80  元,相当于2008  年动态PE50  倍,2009  年动态PE  为31倍。

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