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G兰花研究报告:广发证券-G兰花-600123-业绩好于预期的原因,未来增长可期-060817

股票名称: G兰花 股票代码: 600123分享时间:2006-8-17 9:50:10
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘彪
研报出处: 广发证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 买入46
研报大小: 245 KB 分享者: zhaokiki 我要报错
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【研究报告内容摘要】

业绩好于预期的原因
    报告期,公司煤炭和尿素销量同比分别增加了 21.03%和104.13%,并且煤炭销售价格同比上涨了12.66%,是公司实现销售收入、利润和净利润同比分别增长47.87%、46.02%和44.16%的主要原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
    二季度公司成本控制得力,煤炭、化肥业务毛利率分别较一季度分别提高11.88 和6.22 个百分点,是业绩好于预期的关键。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
    未来业绩增长在于产量和投资收益持续增长
    公司煤炭和尿素产量将持续增长。随着下半年公司大阳矿与唐安矿完成技改,及明年伯方矿、望云矿完成技改,预计公司煤炭产量在06、07 和08 年将分别达到440 万吨、560 万吨和600 万吨。另外,田悦化肥公司预计也将于2007 年年底建成,将在2008 年增加30万吨的尿素产能。
    据了解,公司持股 36%的亚美大宁煤矿井下工程已基本完成,预计明年正式投产后将带来约11880 万元的投资收益。
    业绩仍将持续增长
    我们认为未来二、三年随着煤炭需求增速将明显减缓,供给逐渐增加,煤炭价格总体上呈现一种缓步下降的趋势,但幅度相当有限。
    尽管如此,随着公司煤炭、化肥产量的逐步释放和投资收益增长,公司业绩仍将持续增长,因此,我们维持原来买入的投资评级。

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