年初，我们年度策略PPT  题目是《周期之惑》，预期今年是周期转折之年，随着二三季度周期底部的到来，上证指数今年的下轨区间在2400-2500  点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们年初策略也考虑到今年会有众多黑天鹅事件。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一季度黑天鹅事件确实众多，比如阿拉伯国家的“革命”，日本的地震，但是这些都没有对国内造成负面影响，众多的黑天鹅反而使得政策“维稳”的需求更大，因此我们认为周期可能会被拖延，另外，通过重新评估流动性、估值等因素，我们现在修正观点，认为今年上证指数的下轨区间在2700  点以上，比我们年初预计有显著上调，并且周期底部可能推迟到三或者四季度。具体到二季度的战术上，我们认为基本面对股市影响偏正面。
        但是周期的可能发展路径有三种，一种是水泥钢铁等传统投资周期类股，一类是银行地产等大金融类股，一类是装备制造业的产业升级类股。大金融应该是今年的核心配置，我们对传统投资周期类股表现的长期持续性表示怀疑，装备制造业为主的产业升级类股是长期关注对象。在今年追逐周期的过程中，消费好不到哪里去。我们现在仍然持该观点，就是大金融+X。
        我们这里所说的是，对大金融的重点配置是贯穿全年的一条主线，另外一条变化的主线是X。这个X，对于一季度是钢铁水泥等传统投资周期类股。二季度的X  是能源相关板块。我们认为二季度油价仍然震荡向上，我们并没有重点配置石油和煤炭股，而是建议增配化工、替代能源（风能和太阳能）、特高压和节能类股票，理由是石油价格上涨，化工价格弹性更大（我们没有推荐资源类股，主要是油价去年表现平稳，今年上涨非常显著，而资源类价格去年涨幅较大，今年弹性相对略差），另外替代能源的优势随着能源价格上涨也会加大，同时高能源价格下，特高压建设和节能需求的紧迫性也会加强。对于消费类股和中小板和创业板类股，估值已经不贵，但我们认为，到二季度末，才是重新评估这类股票的时机。