事件:
4月13日,公司公布了2010年的年报,全年实现营业收入30.23亿元,比上年同期增长12.54%;实现利润总额4.75亿元,比上年同期增长42.03%;实现归属于上市公司股东的净利润3.55亿元,比上年同期增长41.47%;每股收益为0.97元(全面摊薄后为0.88元),比上年同期增长27.63%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司拟每10股转增5股、每10股派发现金股利2元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
点评:
※业绩同比增长41%,完全符合我们的预期
2010年,公司实现营业收入30.23亿元,比上年同期增长12.54%,而在综合毛利率大幅提升5.08个百分点的推动下,利润总额和归属于上市公司股东的净利润的同比增长分别达到42.03%、41.47%,远高于收入增速。公司业绩完全符合我们之前的预期(我们预计营业收入为30.99亿元、利润总额4.79亿元、归属于上市公司股东净利润3.58亿元)。
※空分设备稳健增长,气体业务大幅超出预期 分业务来看,2010年,公司临安新厂区产能释放,空分设备实现销售收入24.35亿元,同比增长9.56%。受益于河南气体公司业绩大幅增长67.44%,以及承德气体公司的建成投产,公司气体业务大幅超出预期,实现销售收入2.58亿元,同比增速高达88.23%。石化设备领域,由于主营产品为大型乙烯冷箱,订单金额大、生产周期长,收入确定波动性较大,2011年销售收入为0.55亿元,同比下滑57.51%。
※新厂区、新项目效应释放,毛利率大幅提升5个百分点
2010年,公司综合毛利率达到历史最高水平29.63%,比去年同期提高5个百分点。其中,空分设备毛利率为30.03%,比去年提高5.29个百分点,主要是由于临安新厂区投入使用后,生产效率提高、产品生产成本显著下降所致。而气体业务毛利率更是比去年大幅提高13.87个百分点,达到31.75的高水平,主要是受益于公司新建的气体项目均使用大型空分设备,气体产品单位生产成本大幅下降,同时,液化气体产品下游需求旺盛,销售价格呈上升趋势。
公司期间费用率为14.58%,比去年提高3.39个百分点。其中,销售费用率为2.73%,与去年基本持平;由于部分子公司将研发费用纳入管理费用核算,导致公司管理费用大幅增长,管理费用率比去年提高2.28个百分点,高达11.21%。而汇兑损失增加导致财务费用率比去年提高0.99个百分点。
※率先布局大型空分设备市场,在手订单保障业绩增长
未来几年,空分设备需求增长将主要来自于化工企业,以及采用节能环保新技术的钢铁电力企业,这些企业用氧量大,对空分设备的需求将主要集中于大型及特大型。而且,国内生产中小型空分设备的企业数量众多、竞争激烈。公司作为国内空分设备龙头,研发实力雄厚、技术水平领先,目前已积极调整产品结构,将大型及特大型空分设备作为重点发展方向。
2010年,公司完成大型空分设备30套;负责实施的"六万等级煤化工型内压缩空分装置的研制"项目顺利通过验收;并正在实施8万等级空气分离设备国产化项目;同时,公司还成功签订了1套12万等级空分设备出口合同,在特大型空分设备领域取得重大突破。公司率先布局大型及特大型空分设备领域,抢夺先机,逐渐打开进口替代的广阔市场。
2010年,公司新增33套大中型空分设备订单,其中3万等级以上空分设备12套,新增订单的合同金额较上年同比增长50.01%,在手订单充裕,2011年业绩增长有保障。