基本面：一季度出现10.2  亿美元的贸易逆差，这是中国6  年来首现季度贸易逆差。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，3  月进出口大幅回升，环比升幅均超出同期历史水平，3  月贸易顺差收窄趋势不减。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        资金面：短期内资金面仍是主导债市的关键因素之一。虽然理论上我们认为4月资金面的宽裕程度会不如3月，但从4  月初的情况看，当前的货币市场利率依然稳定在相对低位，在当前债市对紧缩政策的反应程度降低的情况下，再次普调准备金率对债市的冲击力度将取决于其对资金面的收紧程度，但估计总体冲击可能较为有限。本周以来货币市场利率依旧平稳，本周二的1天和7天回购加权平均利率分别为1.75%和2.01%。
        政策面：央票利率上行后目前央票一二级市场利差趋于合理，后期公开市场操作的空间加大；从必要性上来看，公开市场在未来一段时间流动性回收中的地位将继续提升。考虑到内外部流动性回收压力和较为宽松的资金面，不排除央行会再次普调准备金率（虽然这种压力相对去年4  季度而言已经减弱，因为目前的货币乘数已经接近历史低位）。央行本周二发行650  亿1  年期央票和1400  亿28  天正回购，发行利率持平，在流动性回收压力下，本周回笼量将有所上升。
        市场表现：在宽松资金面和配置需求的带动下，加息后债市收益率的上行并不明显，10  年期国债收益率的也没有重回4%一线；从3  月的托管量数据看，在连续数月的减持后，银行新增托管量的降幅缩小，在严格的信贷控制下，银行的资产配置开始向债券倾斜，其余主要投资者新增托管量都有所增加，以银行和保险为代表的配置需求仍能保证收益率的上行幅度不会过大。