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华锐铸钢研究报告:华宝证券-华锐铸钢-002204-重工起重集团整体上市带来巨大空间-110412

股票名称: 华锐铸钢 股票代码: 002204分享时间:2011-04-13 14:02:28
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王合绪
研报出处: 华宝证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 320 KB 分享者: hzh****ld 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        4月6日,公司与重工〃起重集团签署了《发行股份购买资产协议》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司拟通过向重工〃起重集团发行股份的方式购买重工〃起重集团拥有的除华锐风电和大重公司股权之外的装备制造业经营性资产和负债。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        ◎主要观点:    
        资产估价不算高。本次交易拟购买的标的资产预估值约为54.50亿元,本次A股股票发行价格为人民币25.40元/股,方发行A股股票总量约为21,457万股。注入资产2010年按股权比例简单加总净资产23.33亿元,营业收入195.51亿元,净利润7.09亿元。置入市净率2.34倍,置入市盈率7.69倍,大大低于重工类上市公司估值(基本在20倍市盈率以上)。    
        重工起重集团实现整体上市。,上市公司将在原有大型高端铸锻件产品的基础上,增加散料装卸机械、冶金机械、起重机械、港口机械四大类传统主导产品和兆瓦级风力发电设备核心部件、大型船用曲轴、隧道掘进机/盾构机、核电站用设备等新拓展产品,从而由单一铸锻件制造业公司变为综合性装备制造业公司。    
        盈利预测与估值。注入资产后的上市公司2010年追溯调整净利润8.45亿元,根据利润补偿协议,重工起重集团承诺注入资产2011、2012、2013年净利将分别不低于79,000万元、84,000万元、88,000万元,据此预测2011-2013年注入资产后的上市公司净利分别可达9.46亿元、10.30亿元、11.14亿元,增发后每股收益分别为2.20元、2.40元和2.59元,中国一重、二重重装、通裕重工、太原重工等四家相近公司2011年平均市盈率为27倍,2012年为20倍,如果照此推算,华锐铸钢注入集团资产后合理股价具有较大的增长空间。            

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