在政策层面，中金宏观组刚调低中国全年GDP  增长速度从9.5%至9.2%，同时调高短期通胀预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，政府仍将以维持目前严厉的政策语气，包括不排除进一步加息――如中金宏观组所言。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但只要市场通胀预期不出现失控，随着通胀预期的逐步回落，政策落实将可能逐渐柔和，调控节奏逐渐缓慢。
        我们仍然认为：今年市场资金面整体上“前松后紧，逐渐收紧”的大趋势至少将持续到3  季度末。因为下半年外汇占款增速将明显减速，而连续的存款准备金率上调的滞后效应将导致下半年的货币乘数进一步下行。央行公开市场操作在1  季度大幅资金净投放达5000  亿元之后，随着5  月份之后央票到期量的大幅减少，也将逐渐转向中性甚至净回笼。
        综合上述因素，我们认为2  季度A股的总体走势可能出现震荡盘整然后冲高回落，上证指数核心波动区间在2900-3200。市场在消化了政策紧缩预期后可能会出现一波以权重股为核心的上冲行情，但受制于其他板块的调整，总体高度可能较为有限。随着6  月份对于下半年资金面政策面放松的市场预期逐渐落空，2  季度末市场可能重新回归到犹豫彷徨之中，并且展开一波调整。
        我们继续看好2  季度周期性股票的机会，建议2  季度初投资者可以增加对于金融地产等权重板块和有色化工等周期板块的配置，并且同时继续减持中小盘和消费医药等非周期和估值较高的板块。在上证指数3200  点以上我们建议机构投资者可以考虑开始降低总体仓位，持有现金。