公司 4 月12 日发布2010 年年报:报告期实现营业收入37.63 亿元,同比增长56.95%;利润总额4.06 亿元,同比增长166.42%;归属上市公司股东净利润2.48 亿元,同比增长246.35%,对应全年EPS 为0.30 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评
公司业绩符合预期,业绩实现同比大增,主要是由于:1、化成箔新增22条线,新增产能约480 万平,预计2010 年底总产能达到2700 万平/年,报告期产量预计为1500 万平,同比增25%;2、我们测算,电极箔销售均价约为70 元/平,同比增长17%;3、公司期间费用控制良好,销售费用率、管理费用率、财务费用率分别同比下降0.16、1.36、1.75 个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2010 年,公司新增3 条亲水箔线,亲水箔总产能达到7 万吨/年;完成了20 条腐蚀线改造,成本有效下降;引进战略投资者三井物产和古河斯凯,提升了钎焊箔生产技术;受让宜昌东阳光药业6.8%的股权;公司参股的狮溪煤业30 万吨兴隆煤矿项目进展顺利。2011 年也将新增22 条化成线,新增产能约480 万平,预计年底总产能达到3180 万平,并将继续适度扩张。
在继续做大做强化成箔新材料业务的同时,公司将积极推进氯碱产业园与太阳能工业项目,两个项目紧密衔接、互为补充。公司拥有20 万吨烧碱产能,是省内最大的氯碱企业;8 万吨双氧水项目有望于5 月份投产,未来将开启新型制冷剂、含氟树脂新材料的建设。公司将会向新能源的光伏领域重点倾斜,预计总投资40 亿元,“十二五”期间投资20 亿元;主要包括建设太阳能光伏电池、太阳能电池封装用EVA 胶膜、太阳能封装用低铁钢化玻璃、太阳能用背板、控制器逆变器、蓄电储能系统等。
维持“增持”评级。我们调整盈利预测,2011-13 年EPS 分别为0.58、0.77、0.87 元。国家经济转型的初期,我们看好新型功能材料领域的投资机会。
公司在电极箔等新型铝材领域具有较强的技术实力与行业地位,产能扩张确定性高;公司正不断向新材料、光伏领域深入拓展,而参股的医药公司与煤矿公司利润贡献亦值得乐观期待。