????伊利是乳品行业两大乳业巨头之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年以来公司股价明显落后于大盘走势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)另外,今年八月以来,原奶价格快速上涨,导致乳品企业提高终端价格。我们本次调研的主要目的在于了解公司的基本情况以及终端零售价格对公司的影响。??网址:Http://www.longone.com.cn??电话:(86-21)50586660??转??8959??传真:(86-21)50586660??转??8973??E-Mail:??dhresearch@longone.com.cn
????终端价格上涨不足以覆盖成本上涨。
乳品行业有其特殊性。产业链较长,对于乳品加工企业而言,利润水平受到上游原奶价格上涨和下游消费市场竞争激烈的双重挤压。
从上游原料生产来看,首先乳业生产的原料来自于活体动物,奶牛的养殖受到气候、场地和当地畜牧政策等多方面的制约,因此奶牛的存栏量不可能在短时期迅速增长。伊利公司作为乳品行业的龙头在奶源建设方面投入大量的人力、物力和财力,但是由于缺乏对农户的约束,奶源会受到小厂的不公平竞争。也就是“搭便车现象”在乳品行业的体现。公司认为目前上游原奶价格的上涨,有原奶需求上涨的原因、澳洲自然灾害的原因以及欧洲产业政策的原因,但主要的深层次的原因在于国内乳业的无序竞争,是部分小乳品企业扰乱市场秩序的结果。
从下游消费市场来看,公司认为乳品行业市场竞争十分激烈,终端乳品价格不可能大幅上涨。公司的价格策略也是依市场情况而定。据了解,2007年10月,全国各地乳品价格上涨幅度不一。比如,广州市场乳品价格上涨较大,上海、北京、成都市场乳品价格上涨较小,沈阳市场乳品价格不变,郑州市场乳品价格下跌。而且每个地区,不同品牌涨价幅度不同,个别品牌伺机降价。同时,我国消费者属于价格敏感,对品牌忠诚度较低,在一定程度上也制约了企业提价。因此,在这样的市场环境下,我们认为未来乳品企业大幅提高终端价格的可能性不大,终端价格上涨难以覆盖原料奶的上涨。